【中國廚房設備網】從赴日搶購事件引發關注到產業界紛紛加碼掀起新國貨浪潮, IH電飯煲強勢崛起有力詮釋了家電消費升級趨勢,但目前市場對小家電認識仍存誤區,認為其缺乏爆發式增長的核心品類, 新品也大多限于小眾市場,行業整體增速一般;基于對電飯煲市場深入分析以及家電成長邏輯梳理,我們提出以下觀點:

1、IH電飯煲爆發成為家電核心動力,成長性有望超預期

首先，以大米為主食的膳食結構以及單價較低使得國內電飯煲普及程度高、存量基數大;其次，內膽防粘涂層耐磨性較差導致電飯煲實際壽命僅有3-4年,更新換代需求較為旺盛;第三， 國人赴日搶購、產業界紛紛介入、政府鼓勵國貨等事件使得消費者對IH電飯煲認知度大大提升;在存量基數大、替換周期短的基礎上，認知度提升推動IH電飯煲強勢爆發，15年以來IH電飯煲零售額保持60%以上高增長,當前電飯煲年銷約5000萬臺(IH 滲透率僅12%),而普通IH電飯煲售價分別為250、800元,IH普及將有力推動電飯煲結構升級、均價提升,此外, 電壓力鍋也在逐步向IH方向升級,我們以IH電飯煲與電壓力鍋均實現50%的滲透率測算,以出廠價計算的市場容量將達150-200億元，較現有市場規模有1倍以上增長空間。

2、家電短期邏輯在于更新換代需求釋放,長期在于新品接力

基于必需消費→可選消費的輪動次序、品類擴展空間以及更新換代周期短、沖動消費多的產品屬性,家電板塊將在家電消費升級浪潮中最為受益;短期內廚房家電成長性最好,主要在于以電飯煲與電壓力鍋向IH 方向快速發展為代表的傳統品類迭代升級,長期來看,國內家電品類擴張仍有較大空間, 目前歐美家庭家電擁有量達到40 件而國內大中城市僅有不到10 件,隨著中產階級崛起、90后消費時代到來,我們看好家電后續新品類的涌現與規模化,其中解放雙手(洗碗機、機器人等)、健康養生(凈水器、空凈、按摩椅等)以及生活樂趣(烘焙烤箱等)有望成為未來家電三大主流趨勢。

3、受益家電消費升級，強烈推薦蘇泊爾、九陽股份

IH電飯煲強勢爆發的內生性消費升級使家電成為當前景氣度最好的家電子板塊之一,具體到公司來看,IH品類爆發、新品擴張以及三四線份額提升將推動龍頭公司確定性高增長,我們中性預測今年蘇泊爾、九陽業績分別增長30%、20%,對應目前股價PE 分別為17、18倍,同時長遠來看,強大的研發實力與品牌力、渠道布局完善也必將使其在未來小家電新品涌現與規模化的浪潮中立于不敗之地,綜上,當前時點我們強烈推薦蘇泊爾(002032)、九陽股份(002242)。

風險提示：宏觀經濟景氣度下行、市場競爭大幅加劇