6月13日，由成都市金融辦、上海證券交易所聯(lián)合主辦的“創(chuàng)新與資本高峰論壇暨2015成都經(jīng)濟(jì)證券化提升行動(dòng)計(jì)劃啟動(dòng)儀式”在成都舉行。在“超級(jí)對(duì)話：多層次資本市場(chǎng)發(fā)展與創(chuàng)新”環(huán)節(jié),全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司監(jiān)事長(zhǎng)鄧映翎分享了自己的心得。

多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展根基主要來(lái)自于企業(yè)的成長(zhǎng)，企業(yè)從創(chuàng)立初期，慢慢的有一個(gè)發(fā)展過(guò)程，不同階段對(duì)資本的需求不同，過(guò)去我們中國(guó)在資本市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程中間，主要是建立了兩個(gè)交易所，就是場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)，場(chǎng)外市場(chǎng)發(fā)展不平衡。新三板跟區(qū)域性市場(chǎng)和四板就應(yīng)運(yùn)了市場(chǎng)需求，所以它發(fā)展比較火。火的原因，現(xiàn)在全國(guó)有幾十萬(wàn)股份公司，但是中小微企業(yè)成千上萬(wàn)，只有5%的企業(yè)中小微能在銀行貸款，95%的企業(yè)都要靠自有的發(fā)展，讓他們更遭插上資本的翅膀，這就是新三板。國(guó)務(wù)院給我們的定位就是為創(chuàng)新型創(chuàng)業(yè)型成長(zhǎng)型的中小微企業(yè)服務(wù)，所以新三板肩負(fù)的使命是跟上交所錯(cuò)位發(fā)展的。多層次資本市場(chǎng)，從國(guó)家來(lái)看，比如上交所、深交所、新三板、四本、債券的柜臺(tái)市場(chǎng)。從每個(gè)交易場(chǎng)所來(lái)看，現(xiàn)在上交所、深交所、新三板是全國(guó)市場(chǎng)，就我們市場(chǎng)來(lái)說(shuō)它也有不同的層次，也有交織的地方。前幾年周小川行長(zhǎng)說(shuō)中國(guó)是大國(guó)，不能搞得每個(gè)交易所分波非常明確，所以希望交易所之間有一些交叉，能夠相互競(jìng)爭(zhēng)，競(jìng)爭(zhēng)才能夠創(chuàng)造，競(jìng)爭(zhēng)才能創(chuàng)新，競(jìng)爭(zhēng)才能發(fā)展，他站的角度很高。現(xiàn)在新三板在發(fā)展，現(xiàn)在上交所也在做新興板，跟深交所也有競(jìng)爭(zhēng)，我們有一些公司在一千萬(wàn)利潤(rùn)以上的這些公司，就是很少部分跟上交所也有交集，我們也希望通過(guò)不同的層次和轉(zhuǎn)板的機(jī)制使不同交易所互通互聯(lián)。

新三板分層是必然的，也是必須的。為什么呢?因?yàn)槲覀兘裉煲呀?jīng)有2500家公司掛牌，今年已經(jīng)掛牌1000多家公司，目前在審企業(yè)還有800多家，按照這個(gè)速度來(lái)說(shuō)年底4000-5000家公司還是可能的。這么多公司在里面，按照我們的成長(zhǎng)路線來(lái)看，那就應(yīng)該進(jìn)行分層，分層的概念就是企業(yè)對(duì)流動(dòng)性的需求，今年以來(lái)分層的炒作是非常熱的。我們講新三板本來(lái)就是很大的創(chuàng)新，分層也是一個(gè)創(chuàng)新。怎么分?按什么標(biāo)準(zhǔn)分，這是大家最關(guān)心的事。

分層的核心現(xiàn)在有兩種說(shuō)法，一種說(shuō)法是風(fēng)險(xiǎn)管理，不同企業(yè)在不同風(fēng)險(xiǎn)下管理。一種說(shuō)法是我現(xiàn)在要投資新三板，我收集信息的成本高，進(jìn)行分層之后收集信心更容易，投資更容易，但是實(shí)際上分層核心的就是提供流動(dòng)性。我們新三板的全稱叫做全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，我們要求企業(yè)到我們這里來(lái)不是展示，我們要求你來(lái)的時(shí)候要融資，要交易，今年我們?nèi)谫Y狀況跟交易狀況非常好，就是做市推出來(lái)之后，我們?nèi)ツ暾麄€(gè)融資不到100億，現(xiàn)在已經(jīng)是280億，有將近600家公司進(jìn)行融資，每個(gè)企業(yè)平均融資4千萬(wàn)左右，目前市盈率，去年交易量才100多億，到昨天交易量已經(jīng)達(dá)到997億，目前市盈率是51倍。鑒于這種狀況，我們目前分的板塊，一個(gè)是做市的，做市企業(yè)現(xiàn)在是430家企業(yè)，2000多家企業(yè)不到20%是做市企業(yè)，這就是市場(chǎng)已經(jīng)分了層次。

我們已經(jīng)報(bào)了證監(jiān)會(huì)，年底會(huì)推出新的板塊來(lái)，大體分來(lái)就是成長(zhǎng)板，因?yàn)槲覀兪菫橹行∥⒊砷L(zhǎng)性的創(chuàng)業(yè)性企業(yè)服務(wù)。還有推一個(gè)優(yōu)選板，具體名字還沒(méi)有定，優(yōu)選板是比較成熟的企業(yè)把它推出來(lái)，優(yōu)選板企業(yè)的品質(zhì)比較高，品質(zhì)高流動(dòng)性更強(qiáng)，這跟主板一樣，主板企業(yè)如果是ST企業(yè)你肯定交易就要受限制，漲跌幅就5%，那反過(guò)來(lái)如果企業(yè)成長(zhǎng)到一定程度，它已經(jīng)達(dá)到可以上主板的標(biāo)準(zhǔn)，它就應(yīng)該有更高的流動(dòng)性，更高的市值。在成長(zhǎng)板的基礎(chǔ)上，我們跟主板最大的區(qū)別，IPO就是公眾化，全國(guó)都搖，我們的企業(yè)上來(lái)雖然是公眾公司，但是個(gè)人投資者沒(méi)有分化，公眾投資人很少，達(dá)到200人的企業(yè)很少，我們想搞一個(gè)優(yōu)選的板塊，主要以做市為主，通過(guò)做市把投資者分散下來(lái)達(dá)到200以上，為將來(lái)進(jìn)一步發(fā)展打好基礎(chǔ)。只有在投資者比較多的情況下才可能進(jìn)一步推出連續(xù)競(jìng)價(jià)的板塊，最后給更好的企業(yè)更好的流動(dòng)性。

現(xiàn)在新三板雖然有800家公司在審，但是我們每個(gè)月審出的公司將近300家，所以兩個(gè)月就審出來(lái)了，一點(diǎn)都不堵。比如我們4月份，因?yàn)橛?.30年報(bào)的關(guān)系，所以說(shuō)4月份報(bào)上來(lái)的申請(qǐng)上新三板的公司就有616家，我們現(xiàn)在新三板申請(qǐng)全部是網(wǎng)上，我們有一個(gè)平臺(tái)。但是5月份只有幾十家公司，因?yàn)樯暾?qǐng)不匹配，有些月份很多，因?yàn)楦陥?bào)、季報(bào)數(shù)據(jù)有關(guān)系。我們最近按照證監(jiān)會(huì)的要求進(jìn)一步理順審核，過(guò)去我們還審企業(yè)，將來(lái)我們不審企業(yè)，只審券商。下一個(gè)問(wèn)題是怎么做上市，我們是注冊(cè)制，我們跟主板最大的區(qū)別，我們不審企業(yè)，我們現(xiàn)在要想掛牌快，我們審核從三個(gè)月降到1-2個(gè)月，怎么做?重點(diǎn)是審券商，如果你想盡快掛新三板，最好找一個(gè)有品牌的，前面做事比較規(guī)范的券商，你把券商找好了之后你上市就很快。